中國兩大龍頭鋼企寶鋼和武鋼的合并重組最近終于從夢想照進現(xiàn)實，一艘總產(chǎn)能有望達到6000萬噸的巨型鋼鐵航母有望浮出水面。

　　6月26日晚間，寶鋼股份和武鋼股份同時發(fā)布停牌公告稱，兩家企業(yè)各自的控股股東寶鋼集團和武鋼集團正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，公司股票暫停交易。有消息稱，目前寶鋼和武鋼尚未確定戰(zhàn)略重組的模式，國資委方面要求兩家公司密切溝通，盡快拿出整合方案。昨日，寶鋼公關(guān)部也向《證券日報》記者表示，目前沒有更多可披露的消息。

　　值得一提的是，目前寶鋼旗下五家上市公司，除了*ST八鋼早在今年2月份就因重大資產(chǎn)重組事項宣布停牌外，只有寶鋼股份因此次寶鋼和武鋼戰(zhàn)略重組停牌。昨日，受此利好消息影響，寶鋼系另三家上市公司里，寶信軟件和寶鋼包裝雙雙報收漲停，股價低迷許久的*ST韶鋼亦大漲4.84%。

　　寶武緋聞落地

　　重組已具“天時地利”?

　　早在去年初，市場就已盛傳寶鋼和武鋼將重組整合，“中國神鋼”有望橫空出世的消息。不過，在相當(dāng)長一段時間里，對于該傳聞寶鋼和武鋼方面都直接予以否認(rèn)。

　　而此次寶鋼和武鋼終于將緋聞坐實，在業(yè)內(nèi)人士看來是天時地利人和皆已具備。

　　“國資委有動力，行業(yè)和公司有訴求。”光大證券鋼鐵行業(yè)分析師王招華向《證券日報》記者點評道。他指出，6月2日，中央第十四巡視組在反饋專項巡視情況時稱，國資委推進國資國企改革進度較緩，改革系統(tǒng)性、針對性、時效性不夠強，因此快速推動同業(yè)央企重組具有必要性;同時，寶鋼集團總經(jīng)理陳德榮在5月底則表示，新一輪兼并重組后，中國鋼鐵業(yè)應(yīng)該也會出現(xiàn)像安賽樂米塔爾這樣億噸級規(guī)模的航母型企業(yè)，而寶鋼、武鋼2015年位列財富500強第218名和500名，武鋼2016年可能就名落孫山了，因此行業(yè)、公司有合并的訴求。

　　另外，放眼整個中國鋼鐵行業(yè)，盡管近年來大型鋼企兼并重組并不少，但從山鋼集團重組，到寶鋼兼并韶鋼和八鋼，目前來看這些案例都難言成功。

　　“我們認(rèn)為這其中不成功的主要原因是復(fù)雜的人事安排、管理難以理順。”王招華認(rèn)為，在這方面寶鋼和武鋼合并無疑有著顯著的優(yōu)勢：武鋼前董事長鄧崎琳在2016年初因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查，而武鋼現(xiàn)任董事長馬國強則有深厚的寶鋼背景，在2013年調(diào)任武鋼前曾任寶鋼股份總經(jīng)理，“這有利于以后若合并取得較好的成效”。

　　助推行業(yè)“正常化”

　　專家：馬鋼、柳鋼也該加入

　　“武鋼和寶鋼重組，是基于鋼鐵去產(chǎn)能的考慮。” 6月26日，發(fā)改委主任徐紹史達沃斯論壇上接受媒體采訪時表示，“可以看到一個事實，寶鋼在湛江有一個新建的鋼鐵基地，武鋼在防城港有一個新建的鋼鐵基地”。

　　資料顯示，寶鋼的湛江鋼鐵項目和武鋼防城港項目分別在2012年獲批開建，但這兩個千萬噸級的鋼鐵項目地理位置上相距不過200公里，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也雷同。國家發(fā)改委批復(fù)文件顯示，湛江項目以華南汽車、家電、機械和建筑等行業(yè)用板材以及船用板、管線鋼、優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼為主要品種，而防城港鋼鐵基地項目產(chǎn)品主要為滿足廣西和東南亞市場汽車、家電制造所需的熱軋薄板、鍍鋅板、彩涂板等中高端板材。

　　“寶武合并，這兩個項目就可以合并到一塊進行產(chǎn)品的分工，避免自相殘殺，減少盲目競爭。”中國冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任劉海民在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　他指出，中國鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過剩、提升行業(yè)集中度，多年來一直強調(diào)的都是全國鋼鐵行業(yè)或者前十家鋼企的集中度，“但按照我最近兩年的研究，這其實不是太重要。我認(rèn)為應(yīng)該重視形成區(qū)域市場的龍頭和重點產(chǎn)品的龍頭，這樣才能真正起到減少過度競爭、同質(zhì)化競爭的作用。而這樣的市場結(jié)構(gòu)對行業(yè)恢復(fù)正常狀態(tài)也是有好處的”。

　　在其看來，寶鋼和武鋼的戰(zhàn)略重組后，新的“巨無霸”不僅能夠成為長江中下游和南方區(qū)域市場的龍頭，也能成為硅鋼和汽車板產(chǎn)品的龍頭。據(jù)了解，合并之后，寶鋼武鋼合計占據(jù)全國取向硅鋼產(chǎn)能的71%、高端取向硅鋼產(chǎn)能的近90%、高端汽車板的近60%。

　　“在鋼鐵行業(yè)里，一個產(chǎn)品的市場占有率能達到50%以上的，效益都不錯。”劉海民道。

　　至于有人擔(dān)心寶鋼和武鋼合并是否會在區(qū)域市場形成壟斷，他表示：“現(xiàn)在世界經(jīng)濟一體的情況下，一方面我們的進口市場是敞開的。另一方面，區(qū)域市場也沒有一個明確的邊界，如果有龍頭企業(yè)在區(qū)域內(nèi)搞壟斷高價，其他區(qū)域市場的競爭對手就會過來，克服運輸距離的成本，從而抑制壟斷。”

　　這位鋼鐵行業(yè)資深專家因此進一步認(rèn)為：“位于南方、長江中下游的其他鋼鐵企業(yè)，在條件成熟的情況下，也應(yīng)該積極加入到這個集團里，譬如馬鋼、柳鋼等。”

　　國企改革深水區(qū)試點

　　重組路徑將創(chuàng)新?

　　而隨著寶鋼和武鋼宣布“在一起”，雙方將如何締結(jié)這樁“婚姻”也成為市場各方關(guān)注的焦點。

　　目前，央企合并有兩種比較典型的樣本，一是像南北車這樣，體量相似、業(yè)務(wù)高度重合的兩家央企通過“對等合并”的方式組建成中國中車;二是像五礦和中冶一樣，中冶整體并入五礦，成為其全資子企業(yè)。

　　“應(yīng)該是與此前和主要客戶或合作伙伴的交叉持股組合嘗試新路徑，畢竟寶武雖同處鋼鐵行業(yè)，但產(chǎn)品類型、客戶群體等還是有較明顯差異。”香頌資本執(zhí)行董事告訴《證券日報》記者。

　　就在寶鋼和武鋼宣布戰(zhàn)略重組不久前，6月21日，武鋼股份曾發(fā)布公告稱，武鋼集團將所持的武鋼股份5億股股份，無償劃轉(zhuǎn)給中國遠洋運輸(集團)總公司。武鋼集團稱，這是為了深化雙方戰(zhàn)略合作，促進生產(chǎn)經(jīng)營長期穩(wěn)定發(fā)展。而在6月17日，以相似的理由，中國石油宣布，將6.24億股A股股份無償劃轉(zhuǎn)給寶鋼集團。

　　“寶武重組是國企改革深水區(qū)的試點，無論是前期寶鋼與中石油的交叉持股、還是武鋼與中遠的交叉持股，都說明在經(jīng)濟下行、需求疲軟、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革無力改變產(chǎn)能過剩的時候，唯有打破原有改革思路和企業(yè)格局才有可能實現(xiàn)瓶頸突破，目前國企改革面臨的都是不好改不易改的硬骨頭，以往簡單合并的模式仍然無法改善企業(yè)生存的環(huán)境，只有通過交叉持股加強產(chǎn)業(yè)端上下游的資本紐帶、通過行業(yè)內(nèi)高低捆綁協(xié)作，才可能真正實現(xiàn)落后過剩產(chǎn)能的削減或轉(zhuǎn)移。”